2019年7月12日，在港大ICB北京教学中心营销管理系统筹陈晨老师和财金管理系统筹李振峰老师的带领下，校友们走进中邮基金投资者教育基地，参与了干货满满的主题研讨会，共同探讨下半年的国内外宏观形势与投资机会。

中邮基金常务副总经理张啸川博士、中邮基金董事会秘书候玉春先生对港大ICB师生一行的到来表示热烈欢迎。张啸川博士向港大ICB校友们介绍了中邮基金的公司概况、发展历程、投研特色以及中邮基金投资者教育基地成立、发展的相关情况。

随后，中邮基金宏观研究员江刘玮先生开始了主题分享，他结合各类数据表现，对2019下半年的宏观经济进行了专业且详细的分析。
 

2019下半年的宏观经济

江刘玮先生指出，全球经济景气度走弱，发达经济体、新兴经济体的经济表现趋势总体低于预期，美国和中国制造业PMI指数均在今年年中以来显著下行。

此外，中美贸易战带来许多不确定因素，对中美经济均产生不利影响。

1、美国的宏观经济

江刘玮先生从三个维度出发，对美国的宏观经济进行了框架性梳理：

第一，从支出法国民经济核算的数据看来，美国个人消费支出有一定韧性，私人部门投资有下行压力，需要着重关注消费与私人部门投资；
第二，产能周期与库存周期的表现反映了美国的产出缺口回正，意味着增长和通胀继续回升的动力减弱；
第三，从就业数据看，就业市场景气度较高，但仍存在结构性问题，劳动参与率没有明显提升，薪资的提升也没有明显提高居民收入。

总体而言，美国经济将进入去库存的增速回落周期，短期内大概率不会失速衰退，货币政策转松的预期较为充分。

2、中国的宏观经济

就中国的宏观经济而言，经历了前两个季度的宏观预期波动、政策中心变化和外部环境的转换，下半年国内经济仍有下行压力。

具体而言，表现在：

（1）制造业投资回落；
（2）土地购置拖累地产投资；
（3）基建预计继续小幅回暖；
（4）地方政府财政压力较大；
（5）中国外需对GDP贡献继续降低；
（6）减税对消费的支撑很难立竿见影。

今年预计会有通胀压力，影响最大的因素是猪肉价格与原油价格。

由于稳增长、高质量、防风险的多目标决策，政策不会全面宽松，在高质量发展的大框架之下，货币政策、财政政策均有所约束，相对而言微刺激的概率较大。在货币政策维持相对宽松的预期下，降准概率较大，降息可能性较小，利率并轨将有序推进。

在资产配置方面，江刘玮先生认为，权益市场有结构性机会，需要关注业绩兑现、债券市场信用利差扩张，择机布局利率债。

基金投资中的几个误区

江刘玮先生还分析了基金投资中的如下几个误区：
比如购买净值低的基金、按照近期涨幅进行选择、多做波段、卖出赚钱的基金等。

对此，他提出了有效的建议：
在选择基金投资时，需要关注长期业绩，尤其是业绩的稳定性；在操作已持仓基金时，最好的方案是选择投资风格长期稳健的基金管理人，长期持有或定期定投，减小资产配置的偏差。

本次参访不仅让同学们对中邮基金的发展历程与概况有一定了解，还引导大家展望未来的经济态势，把握投资机遇，在不确定的未来之中寻找确定性。

在认真聆听主题分享之后，同学们纷纷与嘉宾互动，围绕大类资产配置、汇率、资产估值等问题展开讨论，本次参访在轻松愉快的交流之中圆满结束。