文：香港大学SPACE中国商业学院（2015春季讲座日）（上海）精华摘要 
[讲座主讲人：邱良弼先生 (Mr. Spencer Chiu) ]

为鼓励境内外投资者参与全球资本市场，国务院近日更决定，将借鉴海外经验在浦东建立离岸金融试验区。希望藉此能够吸引以离岸业务管理为主的金融机构引进国际最知名的资产管理公司开展资产管理和投资等相关业务。这次讲座诚邀资深金融家香港大学SPACE中国商业学院（港大ICB）客席讲师、台湾私立学校教职员退休金投资顾问、富兰克林证券投资股份公司前计量投资顾问部副总经理、统一证券QFII香港分公司前经理人邱良弼先生为大家剖析离岸金融试验区所带来的新机会。

非常之观，常在于险远

2008年，美国金融业大幅衰退，但中国大陆金融业却屹立不摇，十大金融机构里面中国占了三大，最大的就是中国工商银行。这反映出中国也在由以制造业为主开始走向服务业，其中最大的是金融业。从去年的沪港通到今年的亚投行，中国逐渐迈向全球化，区域化的主导，仅次于美元市场。新机会带来新风险，但没有风险就没有报酬率。“一个股票永远是10块没有波动，有没有报酬率”过去大陆的金融也是如此，封闭的市场导致了报酬率的僵化。

离岸金融中心通过所得税和其他税费收入来有效提高国民收入。同时，人民币国际化和利率的自由化，国际的资金流入有利于整个国内利用外资，也可以增加本国的国际收支及资本项目的利率，提高国家的就业机会。所以对投资者来讲，面对损失和报酬率，风格不一样，结局就会不一样。这取决于当你面对报酬的时候是风险爱好者还是风险规避者。当然，有风险才有报酬率，关键要懂得如何去判断风险。   

可以自由呼吸的离岸金融

离岸金融的出现和发展给我们带来更多的商机，因为它脱离了境内的法规，税比预期的还好，目的是吸引国际金融的机构和外资企业和外国自然人来大陆参与整个国内性的投资的部分。

离岸金融首先是离岸对离岸，资金不会流到境内，境内的资金也不会流到境外，跟境内的规定完全脱钩；其次，离岸金融的风险也比国内市场高；再次，以金融机构为主要参与的批发市场，大部分在境外都是财富管理。目前世界货币存量的60%透过离岸市场周转，世界的银行有25%是集中在离岸市场。以香港和新加坡为例，香港主要是以贸易为主，但是新加坡在2008年透过信托法改革以后，已经变为亚洲的瑞士，就是很多的财富管理都移到了新加坡。

离岸金融形式多样，优化设计是关键

全球主要离岸金融形式包含欧洲、亚洲、美洲。欧洲包含伦敦、苏黎士，伦敦是离岸金融中心的主角，是自然形成的，属于内外合一，税负一致；亚洲包含东京和新加坡；美洲包含美国纽约、加勒比海、巴拿马等等，这些地区私募股权基金最多，成为避税天堂。

第一类：以伦敦为代表的离岸金融中心。市场的参与者既可以经营离岸金融业务，又可以经营利伯维尔斯业务，所以在管理上没有限制。

第二类：以纽约为代表的纽约型离岸金融中心。经营金融业务可以免缴存款准备金，同时享受存款保险金的优惠、利息的预扣税款及还有地方税的豁免权等等。

第三类：避税型的离岸金融中心。一般是指百慕大等小国洗钱的地方，一般设在风景优美的海港和港口，政府局稳定，而且没有金融管制。

邱良弼先生还讲到，对于离岸金融中心设计的要点来将，首先要排除境内业务所有的规定，达到整个离岸金融中心非常的广泛。其次是减轻直接税率，取消或扣缴税款。第三是地理优越的条件。就中国上海来讲，地理上的优越条件，加之目前整个大陆环境的稳定性、在浦东完善的基础设计、最优秀的专业人才等等因素，最大限度地保护了政治和货币的风险，使其不受到境内限制因素的影响，而且私自存放重贵金属应可以，还有保护诉讼，财务隐私，管理优势的能力。决定了上海成为国内最大离岸中心的地位。

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