岑兆基先生 Mr. Jonathan Sum
港大ICB财金管理系系主任暨首席讲师
香港科技大学硕士 主研金融数学与期权
 

两年前，笔者时常提醒学生读者，选择拥抱——科技，并在不同的公开课、讨论会上，分享已发现的相关趋势迹象。科技为世界的发展带来了史无前例的速度与宽度！亦因百年不遇的疫情，更显现出科技的渗透度及宽度的跨越扩张既深且广，并科技的强烈颠覆性影响着传统行业的转变。这些都揭示出科技的增长趋势与发展。（参见：笔者在2018年5月8日的相关文章讨论）

（图一，参香港经济日报）

通过搜集了以下数据，对比中美投资市场和中国香港市场的主要指数，以及中美相关的上市科技巨头走势，其中的投资市场分别为中国内地上证指数、美国道琼斯工业指数、纳斯达克指数（其占比较多以科技股为主）、香港恒生指数，及另外两个投资市场对于上市科技巨头的简称：ATMX（Alibaba 阿里巴巴、Tencent 腾讯、MeiTuan美团点评、XiaoMi小米）及FAANG （Facebook面书、Apple苹果、Amazon亚马逊、Netflix奈飞、Google谷歌）。同时站在两个时间阶段分别作阐述：第一个时段为：2019年初至今；第二个时段：2020年4月至今。[注：在投资市场上，ATMX简称可让大家更容易记得这四家在香港上市的科技巨头，尤其最近香港恒指服务公司新加增了恒生科技指数，ATMX就是这个指数内占比最重的公司集合。]

第一个时段：选择为2019年初（经历过2018年市场调整后开始）及至今（参图二）；

第二个时段：选择为2020年4月（新冠疫情对环球市场带来的扩散冲击最严峻时刻） 至今 （参图三）大家可以看到，在这两个时期的首三甲涨幅都是与科技相关的，而且增长远领跑于相比中美主要市场指数。

（图二，数据来自雅虎财经）

在第一个时段，超过一年半的时间，有关科技巨头相关范畴升幅分别为ATMX的123%及FAANG的89%，纳斯达克指数平均增长有52%；中国内地上证增长15%、美股道琼斯增长9%，而香港恒生指数下跌11%。大家可以看到科技相关股份明显优胜于大盘走势，而科技巨头也明显跑赢纳斯达克指数。这也揭示着在科技领域中大企业的绝对优势，以及提示我们选股的重要性。

（图三，数据来自雅虎财经）

在第二个时段，疫情对环球投资市场最为严峻的当刻起计，大家同样看到领跑的也为科技巨头范畴，分别为ATMX的75%及FAANG的36%，纳斯达克指数平均增长29%；中国内地上证增长18%、美股道琼斯增长16%，而香港恒生指数则有3%。这更看到最近ATMX科技巨头在中国内地发展优势更彰显。

若大家更深入更多发掘一些科技相关个股，有的科技个股走势比ATMX和FAANG走势更加强劲！

综上所述，我们由此来分析一些投资行为，让我们既了解市场更懂得自己。这样方可在投资上获得丰硕收益。

以《展望理论》分析，在投资市场上经常有乐此不疲地进行短线交易的参与者。他们很多抱着短线获利心态，当一开始尝到了浮盈的甜头，心中就是按耐不住，想要沽出套现取利。这行为一如杀鸡取卵，当看到一只会生金蛋的鸡，正在向你显示其“生金”能力时，但因着心急，按耐不住沽出套利。反而后来追悔莫及，因其后续发展可将股价以惊人的速度推到一个无法想象的更高价格。

市场出现短期波动是正常的，但若经常捕捉短线走势，会容易错失大趋势的发展，看不见整片森林，而只看见眼前的一棵树！其实，这个现象也是在投资行为心理常见的，因人往往会害怕失去，尤其是当拥有的时候。正是因为这个“害怕失去”和“落袋为安”的心态，更让短线交易者心中焦急，甚至开始抱有一种负面情绪——这个股票会否出现什么坏消息影响而下跌。这种杯弓蛇影会影响投资判断，难以获得良好投资收益。

相反，当一些投资项目已出现明显的趋势改变时，这刻虽然投资人有出现亏损，但投资人在此时反而更容易对投资品抱有“希望”，期望可以博一把等价格回升，回避并逃避现实；还有，投资人更容易会偏执某些好消息默默等待价格返回成本价，结果是股价离价格老家越来越远。而市场也不会因为投资人的偏执而随他意愿发展。

这些错误希望与偏执，会让投资人不肯止损；而且当投资随后出现更大损失时，投资人更会对止损意欲降低，逃避现实，继以倾向承受着更大的亏损。这也是为何市场上经常出现被割韭菜的原因。

（图四，参图行天下 <网络图片>）

要成为更优秀的投资人，就需要更理性。如何更理性？可以在投资判断汇总加入一些市场交易规则及投资判断。举个例子，“不要走近悬崖边！”但何谓太近呢？如果需要距离悬崖两米，我们就在距离两米的地方设立一条线，这样就清晰了解到这个地方不能再僭越了。同理地放在投资上，这条线可以是一些价格平均趋势线，也可以是价格的支撑位置，也可以是发觉到企业出现明显的发展增长情况改变。当出现这些信号时，就需要当机立断止损/止盈离场，不能犹豫和优柔寡断了。

因此，重要是按着规则按着趋势行，而不是按着人的随心倾向感性地主观地认为 “会回升”、“再升1倍指日可待”等。

最后提醒大家风险管理的重要，谨记为投资组合的个股设下“悬崖线”，一旦超过悬崖线必须当机立断止损/止盈应对。正如最早由德国古典哲学家黑格尔提出的观点：客观事物不以人的意志为转移。

“愿投资纪律与我们常在，收获美好丰硕学习果效。”

（文内用图来源于网络，版权归原作者所有）