文：香港大学SPACE论坛──“2020：世界新超强 —— 中国的机会与挑战”讲座系列精华摘要
         [讲座主讲人：大和资本市场（香港）大中华区首席经济学家、中国研究主管孙明春博士]

前些年的金融危机令不少国家的经济陷入困境，中国不但没有被撃倒，而凭其所创造的经济奇迹，使各国都向她靠拢。今天，世界经济不景气，各国自危，中国也不能独善其身，到底在未来十年，中国会是新兴的超级大国还是超级泡沫?

11月19日，我们很荣幸邀请到大和资本市场（香港）大中华区首席经济学家、中国研究主管孙明春博士担任香港大学SPACE论坛──“2020：世界新超强——中国的机会与挑战”讲座系列的主讲嘉宾，与大家探讨这个备受关注的问题，“2011-2020年的中国：一个新兴的超级大国或超级泡沫?”

孙明春博士先从中国成为超级大国开始说起。预计到了2020年，中国在多项的经济指标包括外汇储备、入口、进口等都将排名世界第一，如果经济快速增长的势头下，中国甚至会超越美国成为世界第一大经济体。到时候，上海人还将会比今天的德国人还要富裕。

除此之外，中国在2020年还将成为世界第二大消费国、世界最大的贸易国、世界最热门的外商投资来源及目的地等。值得关注的是，人民币在2020年估计将成为国际储备货币之一，成为支柱货币；中国企业打进全球财富500强的数量，在2020年将跃升至全球第二，成为国际商业巨人；到2020年，中国将会成为世界主要的金融中心之一（以市值计）。

以上每一个预测都无不令人鼓舞，可是要达到这些目标，道路并不平顺。孙明春博士表示，中国要做到所预测的经济增长速度并不容易，因为在世界经济增长放缓情况下，中国也不能避免会受到影响。孙博士指出，即使中国能做到快速增长，但这也会导致中国劳动成本急增，日后，中国将难以与其它亚洲国家在劳动密集型的产业上竞争。

孙博士续指，在制造业竞争力下降的同时，中国想要大力发展的行业诸如高端制造业和服务业在未来十年分别因投入经费不足、难以吸纳过剩的劳动力等问题，均未能填补制造业的空缺。同时，中国还将面临工作机会大量流失、投资泡沫爆破、M2增长大幅下降、自然资源需求剧增导致经济增长受限等危机。

故此，中国在“十二五规划”中亦定下了相应的目标，包括1) 扩大国内消费；2) 维持核心竞争力；3) 保持就业稳定；及4) 推广环境保护，以应付在2016-20年间，很有可能发生的“中国危机”。

可见中国未来十年的经济走向有其乐观和具挑战的部份。而刘宁荣博士在对话环节中也立刻提问，中国有需要保持8%经济增长，但这却可能引发信贷危机，不过如果经济放慢了，又可能引发政治社会危机。孙明春博士认为，这实在是两难的局面，但如果在经济方面考虑，用几年时间调控让经济增长减速，「大家过点苦日子，打打基础，练练内功，在这个泡沫还比较小的时候，先出点危机，比5、6年以后不停下来泡沫更大的时候再处理危机要好得多。」

接着被台下问到劳动密集型的行业如纺织在高成本、劳动力短缺的情况下，今后如何去发展？孙博士表示，纺织业是资本密集型的，相较于劳动密集型的服装业，情况还好。如果做服装，他认为就是两条路，「要么做自己的品牌，把品牌做上去，要么干脆内陆也不要去。」

孙博士指出，中国企业家有一个很普遍的特点，「反正我现在能赚钱，就凑合着做，将来大不了不干了，没有说真正要发展，没有承担设备更新的投资，也没有思考未来长期的发展。很多的企业家还是有一种思想，我先赚，到哪一天不能赚了，我到哪儿去买房子收租吧，日子过得很好。」

他续指，这样的文化对中国的长期发展是非常不利的。「你没有真正的长期要在这个行业创造一个长期的品牌，具体的建议还是那句话，要么想办法真正的长期做，把自己的品牌做起来，往中高端走，你的附加值是你的设计费、品牌的价值，要么这个行业绝对是夕阳行业，过了初一过不了十五！」

经过台下一轮提问后，刘宁荣博士提出了最后一个问题：中国如何才能够建立一个非常好的金融平台，并且服务于企业发展，而不会本末倒置？孙明春博士笑言，刘博士提的问题都是特难的，孙博士换个角度回答说，中国债券市场目前仍需解决许多问题，定价是首先的问题，而利率市场化是最基本的，所以中国债券市场仍然发展不起来。

至于股票市场，他认为中国仍有希望，因为在中国的政治体制下，资本密集型的行业是非常强的，将来会非常有前途，首先是资本不缺。不过当中仍有很多事情要做，也需要勇气去做，不然事情越拖风险越大。